概述：回顧于2024年上半年全國(guó)冷軋板卷市場(chǎng)，商家普遍唉嘆聲不已，主要是在于上半年市場(chǎng)冷軋價(jià)格單邊下跌，且期間基本沒有出現(xiàn)任何反彈，單月跌幅雖不明顯，但持續(xù)下跌的局面下，商家可操作的余地不大。另外市場(chǎng)呈現(xiàn)出幾個(gè)比較突出的一個(gè)現(xiàn)象：一、國(guó)內(nèi)主流城市價(jià)差明顯收縮，區(qū)域內(nèi)資源多以本地鋼廠為主。二、市場(chǎng)流通資源主要集中在大戶手中，中間商串貨行為明顯減少，庫(kù)存輪換速率慢。與此同時(shí)庫(kù)存壓力也集中在少部分人手中。三、鋼廠直供比例在不斷加大的同時(shí)，無形之中市場(chǎng)流通的份額在不斷壓縮。結(jié)合以上特點(diǎn)，筆者將對(duì)2024年上半年冷軋板卷基本面情況進(jìn)行回顧，同時(shí)對(duì)下半年概況作簡(jiǎn)單展望。

一、價(jià)格突破年內(nèi)低點(diǎn)

橫向來看，年內(nèi)冷軋價(jià)格持續(xù)走弱，基本是單邊下跌行情，年內(nèi)冷軋高低價(jià)差557元/噸。從單月下跌幅度來說基本是再100元/噸，但下跌周期過長(zhǎng)導(dǎo)致上半年整體冷軋跌幅還是相對(duì)明顯。縱向來看，2024年上半年冷軋價(jià)格走勢(shì)與2023年不盡相同，2023年在經(jīng)歷4個(gè)月的下跌行情過后在7月份引來拐點(diǎn)。而現(xiàn)階段冷軋價(jià)格繼續(xù)下探，導(dǎo)致冷軋價(jià)格處于近三年低點(diǎn)。而且結(jié)合目前市場(chǎng)供需面情況來看，多數(shù)商家對(duì)于7-8月份市場(chǎng)行情尚缺乏一定的信心。從品種價(jià)差來看，國(guó)內(nèi)主流城市冷熱價(jià)差基本處于400元/噸以內(nèi)水平，主要也是受制于冷軋需求表現(xiàn)不及預(yù)期，而鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)保持高供應(yīng)，從而反饋至價(jià)格端體現(xiàn)。

二、產(chǎn)能利用率保持相對(duì)高位

截至7月4日，冷軋鋼廠產(chǎn)能利用率84.48%。自農(nóng)歷春節(jié)后，冷軋的產(chǎn)能利用率居高不下，維持在83%-85%區(qū)間，常態(tài)化高于近兩年的年均水平。據(jù)調(diào)研，伴隨著近期冷軋現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，冷軋鋼廠普遍邊際利潤(rùn)下降。但鋼廠想法不一，部分國(guó)營(yíng)鋼廠冷軋邊際利潤(rùn)為負(fù)，近期虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大。但冷系鋼廠在尚未全面虧損的現(xiàn)狀下，為保生產(chǎn)情況，國(guó)營(yíng)鋼廠階段性會(huì)繼續(xù)選擇高供應(yīng)，因此供給端壓力繼續(xù)輸出。與此同時(shí)，多數(shù)鋼廠反饋接單壓力增加，但只能采取暗降接單行為，以價(jià)換量。而民營(yíng)鋼廠的壓力則更大，據(jù)市場(chǎng)反饋，華北、華東部分鋼廠7月有減量計(jì)劃。主要是針對(duì)品種之間鐵水進(jìn)行轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，對(duì)于熱軋?jiān)隽浚滠堖m當(dāng)減量。預(yù)計(jì)8月份冷軋周產(chǎn)量會(huì)有所減量，但基本維持在82萬噸左右。整體來看，對(duì)比與去年同期供應(yīng)壓力還是偏大，短期很難得到緩解。

三、庫(kù)存持續(xù)高位 負(fù)重前行

那么產(chǎn)量在高供應(yīng)下的局面下，市場(chǎng)需求表現(xiàn)只能說是一般，隨之而來的是高庫(kù)存。截至7月4日冷軋26城市社庫(kù)147.75萬噸，較去年同期高出29.38萬噸，從年同比的庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，冷軋庫(kù)存壓力顯著。從2024年上半年庫(kù)存走勢(shì)圖來看，庫(kù)存快速增量的時(shí)間點(diǎn)基本與產(chǎn)量增加的時(shí)間節(jié)點(diǎn)相吻合，上半年在高供應(yīng)下，庫(kù)存幾乎沒有得到有效的去化，庫(kù)存值同樣也是處于近三年的高位。從目前下游的訂單來看，7-8月份，處于傳統(tǒng)淡季，終端消費(fèi)彈性不足，高供應(yīng)下社會(huì)庫(kù)存壓力難以改善。淡季效應(yīng)下，庫(kù)存存在繼續(xù)累庫(kù)壓力，預(yù)計(jì)年內(nèi)庫(kù)存同比持續(xù)高位，下半年冷軋庫(kù)存繼續(xù)負(fù)重前行。

四、需求不及預(yù)期

需求分內(nèi)需和外需兩個(gè)板塊來看。首先內(nèi)需主要看汽車、家電兩大制造業(yè)，1-5月，汽車產(chǎn)銷分別完成1138.4萬輛和1149.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)6.5%和8.3%，產(chǎn)銷增速較1-4月分別收窄1.3個(gè)和2個(gè)百分點(diǎn)。能看的出汽車產(chǎn)銷量與去年雖有一定增量，但進(jìn)入到5月份之后增速在不斷放緩，加之7-8月份市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)淡季，后續(xù)汽車產(chǎn)量未必能保持繼續(xù)增長(zhǎng)。家電方面，以空調(diào)為例，2024年5月，家用空調(diào)生產(chǎn)銷售同比均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，但與汽車相似點(diǎn)是增速明顯收窄，其中內(nèi)銷出貨1245.7萬臺(tái)同比下滑1.4%，因此對(duì)于冷系而言，需求難以形成增量點(diǎn)。那么外需方面，我們來看下出口情況：2024年5月，我國(guó)熱軋板（帶）出口總量共計(jì)122.22萬噸，年同比增加11.1%；冷軋板(帶)出口總量共計(jì)71.08萬噸，年同比增加14.9%。冷、熱軋出口表現(xiàn)尚可，但整體銷量基數(shù)較小，對(duì)于拉動(dòng)未來需求的動(dòng)力相對(duì)有限。整體來看，出口量年同比變不大，支撐尚可；但內(nèi)需進(jìn)入淡季增長(zhǎng)動(dòng)力不足。

總結(jié)：上半年已然結(jié)束，短期來看，市場(chǎng)資金壓力無明顯改善，對(duì)于未來消費(fèi)增量難以帶來有效改善。疊加7-8月份傳統(tǒng)淡季下，市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，淡季效益明顯，從內(nèi)需來看，下半年新增訂單并不多，消費(fèi)壓力將會(huì)進(jìn)一步增加。綜合來看，下半年供需矛盾的問題很難得到實(shí)質(zhì)性的改善，高供應(yīng)、高庫(kù)存的現(xiàn)象或?qū)⒇灤┤辍＠滠埇F(xiàn)貨的價(jià)格重心將會(huì)繼續(xù)下移，下移過程中階段性會(huì)出現(xiàn)反彈，但反彈空間相對(duì)有限。品種價(jià)差方面，冷軋受需求的制約下，冷熱價(jià)差或繼續(xù)保持低位，要修復(fù)至500元/噸的難度較大。

 

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